Der 3-Billionen-Dollar-Donnerstag: KI-Aktien stürzen ab, der Nasdaq verliert 5,5 % – sein schlechtester Tag seit April
New York — Der Handel mit künstlicher Intelligenz erlebte am Donnerstag seinen schlechtesten Tag seit 18 Monaten: Der Nasdaq Composite stürzte um 5,52 % auf 24.315 Punkte ab, mehr als 2 Billionen Dollar an Marktwert wurden aus dem Index gewischt, und die Weltmärkte wurden mit nach unten gezogen. Der Ausverkauf, ausgelöst durch den Sieg der Demokraten bei den US-Zwischenwahlen, traf die Unternehmen, die KI-Infrastruktur bauen, am härtesten und drückte den Nasdaq in den Korrekturbereich, mehr als 10 % unter das Rekordhoch von vor nur einem Monat.
Das Ausmaß des Einbruchs war drastisch. Der Rückgang des Nasdaq war der größte prozentuale Tagesverlust seit dem Zoll-Ausverkauf im April 2025, und bis zum Mittag waren laut Fortune mehr als 3 Billionen Dollar an Marktwert aus dem Index verschwunden. Der S&P 500 fiel um 4,36 % auf 7.353,73 Punkte, und der Dow Jones verlor 1.833 Punkte oder 3,44 % auf 51.523 Punkte und machte damit den Gewinn von 1.570 Punkten vom Mittwoch mehr als zunichte. Der Philadelphia Semiconductor Index, ein Korb aus 30 Chipunternehmen, stürzte um etwa 12 % ab, sein zweitgrößter Tagesverlust aller Zeiten. Nvidia, das Unternehmen, das am engsten mit dem KI-Boom verbunden ist, fiel um 9,26 % auf 181,60 Dollar, unter den Stand zum Jahresende 2025. AMD und Micron verloren jeweils mehr als 17 %, SanDisk fiel um 22 % und Broadcom um etwa 10 %.
Auslöser war weder ein einzelner verfehlter Gewinn noch eine Zinsänderung. Es war eine Neubewertung des politischen Risikos, das mit dem physischen Ausbau der künstlichen Intelligenz verbunden ist: den Rechenzentren, Chips, Stromversorgungen und Kühlsystemen, von denen die Technologie abhängt. Die Anleger lasen die Eroberung beider Kammern des Kongresses durch die Demokraten, zusammen mit demokratischen Siegen bei den Wahlen in den Bundesstaaten, als Signal, dass der KI-Infrastrukturboom nun langsamer und unter härteren Bedingungen gebaut wird, mit strengerer Regulierung und stärkerem lokalem Widerstand. In zehn Bundesstaaten stimmten die Wähler 40 von 41 lokalen Rechenzentrumsmaßnahmen auf ihren Stimmzetteln zu. »Das bleibende Thema der Wahl ist die Verlangsamung des Ausbaus von Rechenzentren«, sagte Michael O'Rourke von JonesTrading gegenüber Reuters.
Der Ausverkauf legte auch ein tieferes Unbehagen offen, das sich seit Wochen aufgebaut hatte: dass die KI-Ausgaben der großen Technologiekonzerne das von ihnen erwirtschaftete Geld übersteigen. Alphabet meldete für das dritte Quartal einen negativen freien Cashflow von etwa 9,1 Milliarden Dollar, das zweite negative Quartal in Folge, bei Investitionsausgaben von 51,4 Milliarden Dollar. Amazon meldete einen freien Cashflow der letzten zwölf Monate von minus 42,4 Milliarden Dollar, gegenüber plus 14,8 Milliarden Dollar ein Jahr zuvor. Der Nasdaq-100 war bereits am Montag in den Korrekturbereich eingetreten, da die Anleger KI-Ausgaben ohne ausreichende Belege für angemessene Renditen misstrauisch betrachteten. Am Donnerstag bestrafte der Markt die Unternehmen, die KI-Kapazitäten bauen und finanzieren, weitaus härter als die Unternehmen, denen sie gehören: Meta fiel um etwa 3,4 % und Alphabet um 1,6 %, während die Chiphersteller und Rechenzentrumsbetreiber zwei- bis viermal so viel verloren.
Der Schaden breitete sich am Freitag auf Asien aus. Der japanische Nikkei 225 fiel im frühen Handel um 5,5 bis 6 %, sein steilster Tagesrückgang seit April 2025, und der südkoreanische Kospi rutschte um bis zu 8,8 % ab und löste einen Circuit Breaker aus, der den Handel für 20 Minuten aussetzte. Doch in den Vereinigten Staaten gab es Anzeichen einer Erholung: Am Freitagmorgen lag der Nasdaq im frühen Handel etwa 1,8 % im Plus, angeführt von Nvidia und AMD, und Bitcoin, der über Nacht unter 75.000 Dollar gefallen war, wurde bei etwa 75.600 Dollar gehandelt. Der erste Test, ob der Ausverkauf eine Korrektur oder der Beginn von etwas Tieferem war, kommt am Freitagmorgen, wenn der Arbeitsmarktbericht für Oktober um 8:30 Uhr Ostküstenzeit veröffentlicht wird.
Vorläufig lautet die Botschaft des Donnerstags, dass der KI-Handel, der die Weltmärkte zwei Jahre lang getragen hat, nicht länger immun gegen Politik ist. Ein Markt, der einen ununterbrochenen Ausbau von Rechenzentren und Chips eingepreist hatte, muss sich nun mit einem Kongress und einer Reihe von Landesregierungen auseinandersetzen, die diesen Ausbau möglicherweise verlangsamen. Ob die Erholung hält, wird davon abhängen, ob die Anleger glauben, dass die Ausgaben gerechtfertigt werden können – und ob die Unternehmen im Zentrum des Booms beginnen können, ihre gewaltigen Investitionsausgaben in Geld zu verwandeln.