Anthropic fija un precio de 1,4 billones de dólares para su salida a bolsa mientras Wall Street pone a prueba el auge de la IA

Anthropic, la empresa detrás del chatbot Claude, ha puesto en marcha la gira de presentación de su salida a bolsa con un rango de precios que la valoraría en hasta 1,4 billones de dólares, lo que supone la prueba más seguida hasta ahora de la fe de Wall Street en el auge de la inteligencia artificial. En un folleto actualizado presentado el martes ante la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos, la empresa dijo que vendería 825 millones de acciones de clase A a entre 70 y 78 dólares cada una, recaudando hasta 64.350 millones de dólares, y que cotizaría en el Nasdaq con el símbolo ANT, con el inicio de la negociación previsto para el 19 de noviembre. La oferta es la mayor que la industria de la IA ha puesto jamás ante los inversores públicos, y llega en un momento en el que el entusiasmo por las acciones de IA ha empezado a enfriarse.

Las cifras principales vienen con una salvedad importante: la cifra de 1,4 billones de dólares es una valoración totalmente diluida, que cuenta las opciones sobre acciones y las adjudicaciones aún no consolidadas que todavía no se han convertido en acciones. Sin diluir, contando solo las acciones que estarán en circulación tras la oferta, la empresa valdría unos 1 billón de dólares en el extremo superior del rango. De los 825 millones de acciones ofrecidas, la propia Anthropic vende unos 801,4 millones, mientras que los accionistas actuales venden unos 23,6 millones y se quedan con lo recaudado. Junto con la cotización, siete de los nombres más importantes en chips y computación en la nube —Google, Nvidia, AMD, Broadcom, Micron, Microsoft y TSMC Partners— han acordado comprar otros 26.000 millones de dólares en acciones al precio de salida a bolsa en una colocación privada simultánea, con Google y Nvidia invirtiendo 10.000 millones de dólares cada una, lo que eleva el capital total recaudado hasta 90.400 millones de dólares.

La presentación también ofrece la imagen más clara hasta ahora de la escala del negocio de Anthropic. Los ingresos anualizados alcanzaron unos 81.000 millones de dólares a finales de octubre, unos 10.000 millones más que a finales de septiembre, y los ingresos de los tres meses hasta el 30 de septiembre fueron de 17.000 millones de dólares. Es un fuerte aumento frente a la valoración de 965.000 millones de dólares de su última ronda de financiación privada en mayo, pero sigue por debajo de las cifras de entre 1,5 y 2 billones de dólares que los inversores barajaban hace solo unos meses. Goldman Sachs y Morgan Stanley lideran el sindicato, y CNBC informa de que hasta una quinta parte de la oferta se asignará a inversores minoristas.

La gira comenzó solo después de un arranque en falso. A última hora del lunes, se distribuyeron brevemente a los bancos de inversión unas condiciones preliminares que mostraban una oferta mayor —unos 867 millones de acciones a entre 70 y 80 dólares, que podrían haber recaudado hasta 69.300 millones de dólares— antes de ser retiradas, y la empresa dijo que parte de la información sobre los precios era inexacta. La versión presentada el martes recortó ambas variables: unos 42 millones de acciones menos y un precio máximo 2 dólares más bajo, es decir, aproximadamente 5.000 millones de dólares menos en el extremo superior del rango. El episodio recuerda que las cifras siguen siendo estimaciones: el registro aún no ha entrado en vigor, no se pueden vender acciones hasta que la SEC lo declare efectivo y el rango de precios aún puede moverse.

Para Wall Street, la cotización es un referéndum sobre el propio negocio de la IA. Anthropic se convertirá en una de las pocas grandes empresas que salen a bolsa este otoño, mientras los mayores costes de endeudamiento, la agitación geopolítica y los elevados rendimientos de los bonos pesan sobre el mercado de OPV, y sigue a SpaceX, de Elon Musk, que recaudó 75.000 millones de dólares con una valoración de casi 1,75 billones de dólares en junio. Jeff Zell, analista sénior de investigación de IPO Boutique, dijo a Reuters que, al buscar una valoración cercana a un 20 % por debajo de las 'market expectations', esto permite a los inversores 'bid up' la salida a bolsa en lugar de enfrentarse a un escenario de 'take-it-or-leave-it' como el que adoptó SpaceX. Los escépticos señalan los costes detrás del crecimiento: la presentación revela compromisos de computación por casi 900.000 millones de dólares con socios como Amazon y Alphabet, la matriz de Google, y sus propios factores de riesgo advierten de que los avances en IA podrían superar sus medidas de seguridad y de que sus modelos podrían comportarse de formas no deseadas o autónomas.

Lo que viene a continuación son dos semanas de venta. Se espera que el precio se fije el 18 de noviembre, con la primera operación al día siguiente, y el libro de órdenes mostrará si la mayor oferta de IA del mundo puede exigir una prima o debe conformarse con el extremo inferior de su rango. En cualquier caso, la cotización marcará la referencia del sector: OpenAI obtuvo recientemente 11.000 millones de dólares con una valoración de 1,25 billones de dólares, por debajo de su objetivo inicial de 1,5 billones, informó Reuters, y todas las empresas de IA que siguen a Anthropic leerán su debut como un veredicto sobre cuánto más está dispuesto a pagar el mercado por la tecnología que ha definido la década. En internet, el escepticismo es profundo: un muy comentado hilo de r/stocks que examinaba el S-1 advertía de que la presentación era "far more scarier than people let on", y una discusión en Hacker News sobre un reportaje del Wall Street Journal acerca de las dudas de los inversores sobre una valoración de 1,5 billones de dólares atrajo más de 100 comentarios que cuestionaban si los enormes compromisos de computación de la empresa podrían sostenerse si el crecimiento de los ingresos se ralentizaba.