Nvidias Verwaltungsrat bereitet die Absetzung von Jensen Huang vor, während eine zweite Affäre und eine Spionageuntersuchung den KI-Riesen erschüttern

Der Verwaltungsrat von Nvidia bereitet die Absetzung von Jensen Huang vor, dem Mitgründer, der das Unternehmen zum Motor des KI-Booms gemacht hat, nachdem Berichte über eine zweite außereheliche Affäre — diesmal mit einer Führungskraft, die ihm direkt unterstellt ist — einen persönlichen Skandal in eine Governance- und nationale Sicherheitskrise verwandelt haben. Das Wall Street Journal berichtete am Mittwoch, die Direktoren bereiteten die Absetzung des 63-jährigen Vorstandschefs vor und könnten noch am selben Abend zusammentreten, um über seine Zukunft zu entscheiden; zudem habe der Rat eine externe Personalberatung mit der Suche nach möglichen Nachfolgern beauftragt. Die Nvidia-Aktie fiel nach der Meldung im nachbörslichen Handel um etwa 8 Prozent und setzte einen Kursrutsch fort, der in dieser Woche bereits rund 600 Milliarden Dollar an Marktwert vernichtet hat.

Die Krise hat sich mit außergewöhnlicher Geschwindigkeit aufgebaut. Am 29. Oktober berichtete die New York Times, Huang habe eine enge Beziehung zu Alice Huang, einer Führungskraft bei Megaspeed, einem in Singapur ansässigen Nvidia-Kunden, die US-Beamte in einem als geheim eingestuften Memo vom Mai als Vermögenswert des chinesischen Geheimdienstes eingestuft hatten. Die Financial Times berichtete später, in einem Memo der US-Regierung heiße es, die beiden hätten eine romantische Beziehung geführt — eine Darstellung, die China zurückgewiesen hat und die Huang in Bezug auf Spionage bestreitet. Am Sonntag räumte Huang in einem Schreiben an die Belegschaft ein, seiner Frau untreu gewesen zu sein, entschuldigte sich, ohne eine Person zu nennen, und der Verwaltungsrat leitete eine unabhängige Untersuchung ein. Am Mittwoch berichtete die Times dann unter Berufung auf fünf Personen, die im Unternehmen gearbeitet haben, Huang habe auch eine Beziehung zu Kimberly Powell gehabt, Nvidias Vizepräsidentin für das Gesundheitswesen, die ihm unterstellt ist.

Die Untersuchung des Verwaltungsrats steht nun im Mittelpunkt der Affäre. Nvidia erklärte am Sonntag, seine Direktoren hätten „keinen Grund zu der Annahme, dass die nationale Sicherheit oder Nvidia-Geheimnisse kompromittiert worden seien“, und sprach Huang und seinem Führungsteam das Vertrauen aus; am Dienstag beauftragte der Rat jedoch Joon Kim, einen früheren amtierenden US-Staatsanwalt für den südlichen Bezirk von New York, und die Kanzlei Wachtell, Lipton, Rosen & Katz mit einer, wie es hieß, gründlichen und unabhängigen Untersuchung. Die Frage, die sie beantworten muss, ist, ob Huang Ziel eines ausländischen Geheimdienstes war. Gegen Megaspeed läuft separat eine bundesweite Untersuchung wegen des Vorwurfs, es habe stark nachgefragte US-Halbleiter unter Verstoß gegen Exportkontrollen an Stellen in China umgeleitet; das Journal berichtete, das Justizministerium führe nun mehrere Untersuchungen im Zusammenhang mit Alice Huang, und auch eine Vorladung durch den Kongress sei möglich.

Der Markt hat sein Urteil über die Ungewissheit bereits gefällt. Die Nvidia-Aktie fiel am Montag nach Huangs Eingeständnis und dem Start der Untersuchung im Tagesverlauf um bis zu 9 Prozent und verlor am Montag und Dienstag rund 430 Milliarden Dollar an Marktwert, bevor der nachbörsliche Rückgang am Mittwoch folgte. Im vorbörslichen Handel am Donnerstag fiel die Aktie um weitere 5,9 Prozent auf 163,43 Dollar, nach einem Schlusskurs von 173,73 Dollar am Mittwoch. Analysten von Baird erklärten, Huang müsse möglicherweise zurücktreten, und stuften die Aktie herab; sie argumentierten, die Wahrscheinlichkeit eines Wechsels an der Spitze steige bis 2027 und eine externe Nachfolge sei zu bevorzugen. Dan Ives von Yorkville Ives schätzte, das Unternehmen könne 1 Billion Dollar an Marktwert verlieren, sollte Huang abgesetzt werden — ein Maß dafür, wie sehr Investoren den Chiphersteller mit seinem Gründer identifizieren, der rund 3,6 Prozent des Unternehmens besitzt und es seit der Gründung 1993 leitet.

Eine am Montag vor einem Bundesgericht in Kalifornien eingereichte Sammelklage von Aktionären fügte eine rechtliche Front hinzu: Sie wirft Nvidia und Huang vor, Investoren in ihren Reaktionen auf Medienberichte über die Affäre getäuscht zu haben. Im Netz war die Reaktion eine Mischung aus Unglauben, Galgenhumor und echter Sorge darüber, was ein Führungswechsel für den KI-Boom bedeuten würde: Ein Thread auf r/stocks über den Bericht zur zweiten Affäre sammelte mehr als 1.600 Upvotes und 680 Kommentare, während eine Diskussion auf Hacker News über den Bericht des Journals zur Absetzung fast 1.500 Kommentare erreichte; ein viel beachteter Kommentar lobte Huangs Entschuldigungsschreiben als ungewöhnlich direkt für einen Vorstandschef. Wettende auf Polymarket taxieren die Wahrscheinlichkeit, dass Huang sein Amt bis Jahresende durch Rücktritt oder Absetzung verlässt, dem Journal zufolge auf 77 Prozent — ein scharfer Anstieg gegenüber den 13 bis 14 Prozent, die noch einen Tag zuvor eingepreist waren.

Noch ist nichts entschieden, und diese Unterscheidung ist wichtig. Eine endgültige Entscheidung zur Entlassung Huangs wurde öffentlich nicht bestätigt, es wurde kein Befund von Spionage oder Fehlverhalten über die eingeräumte Untreue hinaus veröffentlicht, und die eigene Untersuchung des Verwaltungsrats läuft noch. Die Entscheidung liegt bei einem elfköpfigen Verwaltungsrat, dem auch Huang selbst angehört, unter der Führung von Lead Director Stephen Neal, einem Prozessanwalt, der als unabhängiges Gegengewicht des Gremiums gilt. Was als Nächstes geschieht, hängt von der Sitzung des Rates und von den Ergebnissen der Untersuchung Kims ab: ob Huang ins Visier genommen wurde, ob Unternehmens- oder nationale Sicherheitsinformationen kompromittiert wurden und ob die Direktoren zu dem Schluss kommen, dass der Vorstandschef, der Nvidia zum wertvollsten Unternehmen der Welt gemacht hat, es weiterhin führen kann. Für ein Unternehmen, dessen Chips den weltweiten KI-Ausbau antreiben — und dessen Bewertung so stark auf dem Urteil eines einzigen Mannes ruht — wird die Antwort weit über Santa Clara hinaus zu spüren sein.